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管理者权力、管理层激励与非效率投资

作者: 孙菲 张剑飞

关键词: 货币薪酬激励 管理层持股激励 投资过度 投资不足 管理者权力

摘要:选取2010—2016年沪深两市全部A股上市公司为初始研究样本,以非效率投资为切入点,将样本区分为投资过度和投资不足两个维度,实证检验管理层激励与非效率投资的关系,并根据管理者权力的不同对样本进行分组,以分析不同管理者权力情形下管理层激励对非效率投资所产生的影响.研究发现:第一,我国上市公司发生投资不足的概率多于投资过度;第二,管理层货币薪酬激励能够显著改善企业的非效率投资行为,抑制投资过度,改善投资不足,而管理层持股激励并没有发挥治理作用,反而会促进非效率投资;第三,管理者权力大小的差异会对企业的管理层激励治理作用产生影响,相比于管理者权力大的企业,管理层激励在管理者权力小的企业对非效率投资的抑制作用更明显.


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